早期企业境外上市监管标准和执法的透明度不高——ODI备案

发布时间：2022-04-27 17:50:52 热度：

早期企业境外上市监管标准和监管执法的透明度不高有两个方面：

一方面，有相当一部分监管规定的效力层级很低。这些监管规定往往表现为主管部门制定的规范性文件，有的甚至是商务部、外汇局等主管部门内设部门制定的规范性文件，效力层级低于法律、法规和规章。在这些规范性文件中，有规定存在与上位法的原则精神相悖的情形。例如，《2006年并购规定》要求关联并购一概须经商务部批准，但商务部外国投资管理司制定的《外商投资准入管理指引手册（20088年版）》却规定，商务部对关联并购审批申请的受理范围“仅限于境外公司为上市公司，或经批准在境外设立且已实现运行并以利润返程投资的”情形。

有的规范性文件则在程序性规定中隐含了实体监管要求。例如，中国证监会在境外间接上市行政许可的操作细则中，要求境内企业应持续经营两年或三年以上。又如，《2007年外汇管理操作规程》要求在申请办理相关外汇登记手续前，境外特殊目的公司或者相关境内企业至少已经连续经营满三年。

另一方面，监管信息公开不充分，不利于为市场提供明晰的合规指引。例如，《1997年红筹指引》和《2006年并购规定》均未规定境外间接上市的行政许可条件；除中国证监会应在20个工作日内决定是否核准境外间接上市申请的规定外，未对中国证监会的行政许可程序做具体规定。

又如，据不完全统计，中国证监会先后公布的“大红筹”上市（含境外注资）批复不足30份，远低于“大红筹”公司的实际数量；对于“大红筹”公司依照《1997年大红筹通知》办理备案的情况，中国证监会从未公布。

不像现在，企业境外投资上市只要办理一个ODI备案就可以了，监管标准和透明度都很高，而且很多有实力的民营企业都有资格对外直接投资。